Lecciones de Israel, la nación de las empresas emergentes, parte 2

Fiscal Austerity

Las cosas se veían sombrías para Israel en 1984. La inflación alcanzaba un máximo del 450% mientras el gobierno israelí intentaba mantener un estado obrero plenamente socialista. El gobierno gastaba casi el 60% del PIB de Israel y los salarios de los trabajadores estaban directamente vinculados al costo de vida en el país. Esto provocó un ciclo interminable de hiperinflación a medida que el banco central imprimió más dinero, lo que hizo subir los precios, lo que luego hizo subir los salarios, lo que luego hizo subir los precios, ad infinitum. Sin embargo, rápidamente se dieron cuenta de que tal situación conduciría a una ruina segura. Para evitar este destino, los líderes del gobierno se reunieron en 1985 y elaboraron un plan que puso a Israel en el camino hacia la prosperidad.

El plan era simple: se recortó masivamente el gasto público y se cortó el vínculo legal entre los salarios y el costo de la vida. Luego, Israel continuó reduciendo el gasto público año tras año, y continúa haciéndolo hasta el día de hoy.

Figura 1: Gastos del gobierno israelí desde 1984[20]

Esta austeridad fiscal fue acompañada de una desregulación selectiva de las industrias y facetas del mercado que el gobierno decidió desarrollar (más sobre esto más adelante). Estas reformas funcionaron de maravilla para la economía israelí, como lo deja claro el siguiente gráfico (obsérvese el enorme aumento del crecimiento después de estas reformas en 1985):

Figura 2: Crecimiento del PIB israelí[21]

La lección aquí para una naciente Start-Up Nation es clara: comenzar con gastos gubernamentales lo más bajos posible y mantenerlos así. Esta fórmula de éxito ha demostrado ser exitosa no sólo en Israel, sino en todas las jurisdicciones que la han intentado. No es coincidencia que el período de mayor crecimiento económico y prosperidad en Estados Unidos fuera el mismo período en el que el gasto público era casi inexistente: 1870-1910.

Desregulación

Poco después del cambio de paradigma que se produjo en 1985, Israel descubrió que su ventaja comparativa global radica en el desarrollo tecnológico permitido por los altos niveles de capital humano y financiación de investigación y desarrollo en la nación. Sin embargo, estas industrias se vieron asfixiadas tanto por la regulación como por la falta de capital de inversión para lanzar nuevas empresas.

Para facilitar el desarrollo de esta industria, el gobierno israelí tomó dos acciones decisivas: la fundación de una sociedad de capital de riesgo financiada por el estado y la creación de un “entorno fiscal y regulatorio que, si bien favorecía a las nuevas empresas tecnológicas y a los inversores extranjeros, no ofrecía el mismo apoyo para el resto de la economía”.

Los beneficios de la desregulación son bien conocidos en el campo de la economía. El atractivo intuitivo de reducir las regulaciones es obvio: reduciendo las barreras y obstáculos que deben atravesar los empresarios; se les alienta a hacer más, innovar más y crear más, todo a un costo menor del que es posible con la mano dura de la regulación. La regulación también le cuesta a la economía mundial billones de dólares al año; algunos estudios han demostrado que desde 1949, la regulación sólo en los Estados Unidos le ha costado a la nación casi 40 billones de dólares.[23] Esta lógica se aplica también a Israel: mientras existan barreras para que los empresarios creen y atraigan financiación para sus empresas, se les disuadirá de hacerlo y sólo podrán hacerlo a un alto costo que deberá recuperar más adelante.

Israel resolvió este problema desregulando sólo las industrias a las que el gobierno apuntaba y reconocía como de alto potencial de crecimiento: la tecnología y la financiación de capital de riesgo necesarias para facilitarlo. Esto podría explicar en gran medida por qué Israel tiene el cuarto nivel más alto de inversión extranjera directa del mundo y la mayor densidad de empresas emergentes del mundo.

Sin embargo, esto no debe confundirse con un respaldo a un régimen de desregulación tan específico. La desregulación en todas las industrias podría agravar aún más el crecimiento de Israel, y en la medida en que el resto de la economía está estrictamente regulada, Israel no puede liberar todo su potencial. Vale la pena señalar, sin embargo, que si un gobierno va a desregular, comenzar el proceso en las industrias de mayor impacto donde dicha desregulación tendrá el mayor margen de impacto y luego pasar a otros sectores de la economía con menos impacto es la forma más racional y eficaz de lograr la desregulación en un proceso gradual y gradual.

La lección aquí es simplemente que la desregulación puede desatar los poderes latentes del ingenio y la innovación humanos, y que este impacto es particularmente agudo si se realiza en las industrias donde la jurisdicción tiene la mayor ventaja comparativa natural.

Capital riesgo respaldado por el Estado: BIRD y Yozma

El gobierno de Israel diseñó su milagro económico de una manera sorprendente: impulsando la creación de empresas con fondos de inversión respaldados por el estado.

El primero de estos programas se llamó Fundación Binacional de Investigación y Desarrollo Industrial (BIRD) y fue una donación conjunta entre Estados Unidos e Israel. Bird “Otorgó subvenciones modestas de 500.000 a 1.000.000 de dólares, infundidas durante dos o tres años, y recuperaría fondos a través de pequeñas regalías obtenidas de proyectos exitosos”. [24] Según uno de los fundadores de BIRD, actuó como una especie de “servicio de citas”, relacionando los desarrollos tecnológicos israelíes con empresas estadounidenses que podían comercializarlos y distribuirlos. “Hasta la fecha, BIRD ha invertido más de 250 millones de dólares en 780 proyectos, lo que ha resultado en 8 mil millones de dólares en ventas directas e indirectas”. [25] En 1992, el 75% de las empresas israelíes en la bolsa NASDAQ eran iniciativas financiadas por BIRD.

El gobierno también financió algunas empresas de forma más directa y gradual. Después de la avalancha de inmigrantes altamente calificados que llegaron desde la ex Unión Soviética en la década de 1990, el gobierno israelí trató de encontrar alguna manera de ayudar a estos inmigrantes a convertirse en empresarios. Con ese fin, el gobierno israelí financió “cientos” de pequeñas empresas basadas en las innovaciones tecnológicas de estos inmigrantes. Aunque esto fue útil, todavía no se consideró lo suficientemente bueno; después de todo, el gobierno podría dar financiación a estos empresarios, pero no la perspicacia empresarial necesaria para que una nueva empresa tuviera éxito.

Yozma fue creada para llenar este vacío. El gobierno de Israel invirtió 100 millones de dólares en 10 nuevos fondos de capital de riesgo. “Cada fondo tenía que estar representado por tres partes: capitalistas de riesgo israelíes en formación, una firma de capital de riesgo extranjera [con experiencia] y una compañía o banco de inversión israelí”. Estos diez fondos se completaron con un fondo final de 20 millones de dólares que se invertiría directamente en empresas de tecnología. El señor y Singer explican cómo operaban los fondos:

Al proporcionar financiación gubernamental para reforzar la selección de empresas de capital de riesgo, el gobierno israelí puso en marcha toda la industria de nuevas empresas en Israel. El método con el que lo hicieron fue particularmente inteligente: reconociendo que los gobiernos nunca serán tan hábiles como las empresas de capital de riesgo a la hora de identificar qué empresas emergentes tienen potencial y cuáles no, el gobierno permitió que el mercado escogiera las empresas “buenas” obligando a los socios de capital de riesgo israelíes a recaudar una cantidad sustancial de fondos antes de que se añadiera el dinero del gobierno. De esta manera, los mecanismos de mercado de selección y orientación de empresas de capital de riesgo siguen funcionando sin cesar, pero simplemente cuentan con la ayuda de una mayor cantidad de fondos estatales.

Esta lección se hace eco también de las experiencias observadas en Singapur, donde la pequeña nación inició su camino hacia la prosperidad con el enorme fondo de inversión Temasek. La tendencia es clara: las nuevas jurisdicciones geográficamente limitadas más exitosas utilizan fondos estatales para encender la cerilla que luego enciende el fuego del desarrollo económico y la prosperidad (siempre que un buen entorno institucional y regulatorio no ahogue el fuego de la prosperidad antes de que pueda crecer).

Conclusión

Israel ha tenido un ascenso meteórico y único entre las economías competitivas y de más rápido desarrollo del mundo. Rodeado de enemigos y lleno de un pueblo históricamente perseguido, Israel se ha convertido en la nación más innovadora del mundo a pesar de dificultades aparentemente insuperables. Muchos de los catalizadores que impulsaron este crecimiento económico son accidentes únicos y coincidencias de la historia que no brindan muchas lecciones para la naciente nación emergente que desea emular el crecimiento de Israel.

Sin embargo, se pueden extraer algunas lecciones del milagro económico de Israel: la importancia de la austeridad fiscal, la carga regulatoria más ligera posible, la importancia de los fondos de riesgo respaldados por el Estado para las nuevas jurisdicciones, la importancia de los inmigrantes altamente calificados y educados, y la importancia de desarrollar una cultura de innovación y espíritu empresarial.

Puede que sea imposible replicar exactamente la amalgama única de circunstancias que catalizaron el crecimiento israelí, pero la aplicación de estas lecciones casi con seguridad colocará a cualquier aspirante a nación emergente en el camino hacia la prosperidad y el florecimiento humano.

[1] https://www.theatlantic.com/business/archive/2012/08/its-not-just-the-culture-stupid-4-reasons-why-israels-economy-is-so-strong/260610/

[2] https://eh.net/encyclopedia/a-brief-economic-history-of-modern-israel/

[3] https://www.timesofisrael.com/germany-increases-reparations-for-holocaust-survivors/

[4] http://www.jewishvirtuallibrary.org/total-u-s-foreign-aid-to-israel-1949-present

[5] https://data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.MKTP.CD?end=2016&locations=IL&start=1984

[6] Véase La tiranía de los expertos de William Easterly para obtener más información.

[7] Señor, Dan y Singer, Saul, Start-Up Nation: La historia del milagro económico de Israel, Capítulo 7

[8] Señor, Dan y Singer, Saul, Start-Up Nation: La historia del milagro económico de Israel, Capítulo 7

[9] Clemens, Michael, Economía y emigración: ¿Billetes de billones de dólares en la acera?, Journal of Economic Perspectives, 2011

[10] https://www.inc.com/jeremy-quittner/foreign-patents-and-united-states-innovation.html

[11] Fairlie, Robert W.; Lofstrom, Magnus (2015): Inmigración y emprendimiento, documento de trabajo CESifo, n.º 5298, Centro de Estudios Económicos e Instituto Ifo (CESifo), Múnich

[12] https://nypost.com/2017/01/29/why-israel-has-the-most-technologically-advanced-military-on-earth/

[13] https://www.bloomberg.com/graphics/2015-innovative-countries/

[14] https://www.haaretz.com/.premium-israeli-scientific-studies-declining-1.5328140

[15] https://atlas.media.mit.edu/en/profile/country/isr/

[16] https://globaledge.msu.edu/countries/israel/tradestats

[17] Señor, Dan y Singer, Saul, Start-Up Nation: La historia del milagro económico de Israel, Capítulo 9

[18] Norte, Douglass C. 1991. "Instituciones". Revista de perspectivas económicas, 5 (1): 97-112. https://www.aeaweb.org/articles?id=10.1257/jep.5.1.97

[19] Señor, Dan y Singer, Saul, Start-Up Nation: La historia del milagro económico de Israel, Capítulo 2

[20] https://www.theatlantic.com/business/archive/2012/08/its-not-just-the-culture-stupid-4-reasons-why-israels-economy-is-so-strong/260610/

[21] https://data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.MKTP.CD?end=2016&locations=IL&start=1960

[22] Señor, Dan y Singer, Saul, Start-Up Nation: La historia del milagro económico de Israel, Capítulo 10

[23] Dawson, John y Seater, John, Regulación federal y crecimiento económico agregado, 2013. http://www4.ncsu.edu/~jjseater/regulationandgrowth.pdf

[24] Señor, Dan y Singer, Saul, Start-Up Nation: La historia del milagro económico de Israel, Capítulo 10

[25] Ibídem.